物價跌、東西便宜，對消費者而言應該是好事，老百姓比較怕通膨，但事實上從長遠眼光來看，通縮會造成惡性循環，使經濟窒息，道理何在呢？
就從中國的「產能過剩」，這個促成通縮的原因說起吧，過去20年來中國不斷興建工廠，增加產能，雖然2008年全球爆發金融風暴，世界各國的經濟陷入低迷，但中國政府竟然撒下4兆人民幣，繼續撐住全球搖搖欲墜的資本市場七年，中國經濟依舊以每年兩位數的速度成長，但卻埋下產能過剩的禍根，如今開始調整其經濟結構，將帶給未站穩的西方國家新的衝擊與危機。
生產過剩，供過於求，物價必然下跌，廠商獲利就減少，於是減少生產，並且裁員減薪，有些廠商不敵削價競爭而倒閉，隨之造成失業問題，而個人收入減少自然要量入為出，減少消費，也有人因為期待價格還會下跌，就等候不購買，錢包繼續關緊，因此需求量更低，如此就是通縮的惡性循環，中國將帶給全世界通縮的問題。
通縮對經濟的殺傷力大，日本就是最好的例證，經濟低迷了近30年，還爬不出泥沼。當年日幣被迫升值鑄成大錯，中國應該不會步日本的後塵，現在的對應措施攸關未來，既定的政策是把出口與投資導向轉為內需與消費導向，即採取貨幣寬鬆政策與透過非房地產的地方基礎建設，擴大財政支出，但如果結構性的問題無法解決，包括股市與金融體系(資本市場)及房地產投資，問題可能還會延續到2020年以後。
今年8月中人民幣貶值似乎是為了增加出口的競爭力，但實際上是中國政府受到必須貶值的壓力，因為之前政府用國家的錢去救股市，消息靈通的投機者趕快出場，然後把錢轉到國外，中國政府終於接受事實，放手不再干預股市，讓人民幣貶值，新興亞洲國家與拉丁美洲國家，也都希望自己的貨幣貶值，能帶動出口，在眾人齊貶之下，美元自然走強。
反觀美國金融業經過數年的重整之後，財務體質已經漸漸強健，嚴格的金融法規使銀行不能再亂借錢炒股，債務低因而不怕升息，但是美國聯準會只敢緩緩升息，因為考慮中國通縮這顆不定時炸彈的威力。
因為之前大家預期9月份美國聯準會會調漲利率，也加速美元走強的趨勢，結果9月份沒升息，如果12月份的升息幅度也有限的話，明年美元應該就會修正下跌，只要升息與強勢美元這兩個因素得以解除，就不會波及美國房市復甦的腳步。
-林秀華 (Judith Lin Sullivan)
